Ambev pode decepcionar novamente, avalia BTG Pactual

Segundo o BTG Pactual, a Ambev (ABEV3) pode decepcionar o mercado em sua apresentação de resultados do quarto trimestre de 2018, indica um relatório enviado a clientes nesta terça-feira (22).

Os analistas Thiago Duarte e Henrique Brustolin explicam que a razão pela qual analisam os ganhos trimestrais é porque tentam medir tendências que podem alterar as expectativas de lucros futuros e as avaliações para as ações.

“No caso da Ambev, na maioria das vezes nos últimos anos, os lucros têm provocado consistentemente revisões de lucros para baixo, explicando por que temos uma visão cautelosa sobre as ações durante todo esse tempo”, ressaltam.

No quarto trimestre, desta forma, eles acreditam que não deve ser diferente: “estamos novamente reduzindo nossas expectativas à frente dos resultados”.

De acordo com o banco, esta projeção se dá principalmente em função das menores expectativas de volume para os negócios brasileiros, onde é estimada uma queda de 1,7% ano a ano em cerveja (contra um crescimento de 2% ), enquanto a margem EBITDA deve aumentar para 52,7% graças a reduções contínuas de descontos (permitindo um crescimento acima da inflação) embora deva permanecer bem abaixo do níveis de alguns anos atrás.

“Com tudo incluído, estamos modelando receitas, EBITDA e ganhos consolidados de R$ 15,3 bilhões, R$ 7,1 bilhões (queda de 2,4% a/a, com margem de 46,6%) e R$ 4,6 bilhões, respectivamente”, concluem. A recomendação é neutra e o preço-alvo é de R$ 17.