Ambev (ABEV3): Para o Itaú BBA, é hora de aumentar retorno aos investidores; veja avaliação

Itaú BBA vê momento para de retorno aos investidores da Ambev (Imagem: REUTERS/Paulo Whitaker)

O Itaú BBA atualizou o preço-alvo para Ambev (ABEV3) ao final de 2025 para R$ 15, ante R$ 14 em 2024, mantendo classificação market perform, equivalente à neutra.

As ações da companhia encerraram o pregão desta quarta-feira (4) em alta de 1,48%, a R$ 12,99.

Em relação à estratégia, a casa vê a Ambev cada vez mais no radar dos investidores, principalmente na discussão sobre a destinação de seu capital ideal. A questão é se a gigante de bebidas deve priorizar o aumento de dividendos, executar recompras de ações ou buscar potenciais oportunidades de fusões e aquisições.

Os analistas se posicionam a favor da empresa pagar mais dividendos e/ou fazer recompra de ações ao invés de realizar alguma aquisição.

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“Estamos aproveitando esta oportunidade para compartilhar nossas ideias sobre esta discussão e ajustar nossas estimativas para incorporar os resultados do segundo trimestre de 2024 (2T24), sem precificar nenhuma otimização de estrutura de capital neste momento”.

Os analistas argumentam que o forte balanço patrimonial da empresa, com nível de endividamento baixo, fornece várias opções para aumentar os retornos aos acionistas, especialmente com o recente aumento da carga tributária após a reforma tributária.

Neste sentido, apontam que o aumento dos dividendos ou um programa de recompra aumentaria diretamente os retornos aos acionistas, além de proporcionar melhoria na eficiência do capital sem os riscos associados às aquisições.

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Embora uma transação de fusão e aquisição possa ter potencial sinérgico, o Itaú BBA aponta que essa alternativa carrega incertezas quanto ao seu impacto no valor para os acionistas.

Perspectivas para a Ambev

Para os analistas do Itaú BBA, a estratégia da Ambev de manter um portfólio diversificado de marcas é uma abordagem sólida de longo prazo, tendo em vista que posiciona a empresa para capturar ao longo do tempo os interesses e preferências do consumidor.

Apesar de o curto prazo seguir desafiador, veem essa abordagem de portfólio rendendo um posicionamento competitivo no longo prazo quando comparado com seus pares, além de permitir que a empresa lide melhor com a volatilidade do mercado e pelas tendências de mudança do consumidor.

Os analistas veem a ação da companhia negociada atualmente com um desconto em relação às médias históricas. No entanto, afiram que não é suficiente para justificar uma postura de investimento mais agressiva.

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Como resultado, preveem que a taxa interna de retorno (TIR) de dois anos da Ambev esteja em torno de 16%, ligeiramente acima das premissas de custo de capital estabelecidas pelo banco.

“Se a Ambev administrar efetivamente sua estratégia de alocação de capital priorizando os retornos aos acionistas por meio de dividendos e recompras, pode haver potencial para uma reclassificação de avaliação. Por enquanto, continuamos cautelosos e preferimos ver mais desenvolvimentos nessa frente antes de fazer qualquer alteração em nossa recomendação”.