Ação favorita, desafios e exportações: Os frigoríficos antes do 3T23, segundo Itaú

Em seu relatório semanal sobre o setor de proteínas animais, o Itaú BBA analisou o cenário para os frigoríficos a menos de três semanas dos resultados do terceiro trimestre de 2023 (3T23).

Para o BBA, a JBS (JBSS3) está deixando o pior para trás de forma gradativa e se tornando a principal escolha entre os frigoríficos.

Mesmo que a divisão de carne bovina dos Estados Unidos continue reportando números limitados nos próximos trimestres, os spreads de frango no país aumentaram cerca de 20% trimestre a trimestre no 3T23. O número é impulsionado por um aumento de 7% nos preços do frango e uma queda de 11% nos custos de alimentação durante o período.

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Além disso, o banco acredita que as previsões dos investidores para o Ebitda do 3T23 estão próximas de R$ 5 bilhões, impulsionadas pela melhoria sequencial na maior parte do operações da empresa.

Do lado negativo, há poucos gatilhos para a ação neste momento, com a principal discussão ficando em relação ao ponto de entrada.

Quanto a Minerva (BEEF3), há expectativa para uma expansão das margens nos próximos trimestres, com melhores preços de exportação. Entretanto, há pouco otimismo por parte dos investidores até que exista maior visibilidade sobre o momento da aprovação do negócio com a Marfrig (MRFG3) pelo CADE e a contribuição dos bens adquiridos.

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Dessa forma, a recomendação para JBS e Minerva pelo Itaú é de compra, com preços-alvos de R$ 31 e R$ 11, respectivamente.

BRF e Marfrig: Os frigoríficos no 3T23

Para a BRF (BRFS3), há dinâmicas desafiadoras de exportação de curto prazo no Japão e na Europa, o que deve limitar o mix de exportações no 3T23.

Além disso, o Itaú espera que as incertezas sobre uma fusão entre BRF e Marfrig ofusquem discussões sobre compras assertivas para a ação.

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Olhando para a Marfrig, existe uma projeção de aumento na produção de carne bovina nos Estados Unidos em 2023 e 2024, de acordo com o USDA, o que deve compensar a queda no peso médio da carcaça.

Por fim, o banco tem recomendação neutra para ambos os frigoríficos, com preços-alvos de R$ 11 para BRF e R$ 10 para Marfrig.