Ação da Wilson Sons (PORT3) desaba na B3 após anúncio de venda de participação para MSC 

Na avaliação do BTG Pactual, os papéis da Wilson Sons realizam os ganhos depois de um longo período de especulações sobre o negócio (Imagem: Divulgação Wilson Sons)

Depois de avançar mais de 4% no pregão anterior, as ações da empresa de logística portuária Wilson Sons (PORT3) operam em forte nesta segunda-feira (21). 

Os papéis PORT3 chegaram a cair mais de 10% na primeira hora de negociações da B3. As ações terminaram o pregão em baixa de 9,52%, a R$ 16,15. Acompanhe o Tempo Real. 

A companhia anunciou que a sua controladora Ocean Wilsons Holdings Limited (OWHL) vendeu sua participação na companhia brasileira para a SAS Shipping Agencies Services Sàrl, subsidiária da MSC, por R$ 4,35 bilhões — sendo R$ 17,50 por ação.

A venda equivale a 56,47% do capital social da Wilson Sons. 

A operação ainda depende do aval da Agência Nacional de Transportes Aquaviários (ANTAQ) e do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).

A expectativa é que o negócio seja concluído no segundo semestre de 2025. 

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Por que as ações da Wilson Sons operam em baixa? 

Na avaliação do BTG Pactual, a oferta de MSC colocou fim a um longo período de especulação de negócios, iniciada em meados do ano passado. 

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“O ruído constante em torno do acordo inevitavelmente elevou as ações a novos patamares, à medida que os investidores começaram a precificar a antecipada aquisição”, afirmam os analistas Lucas Marquiori, Fernanda Recchia e Marcel Zambello em relatório. 

Já para o Bradesco BBI, o preço de aquisição ficou abaixo da expectativa, entre R$ 20 a R$ 24 por ação. Contudo, para o banco, “a história não está necessariamente encerrada”. 

Os analistas citam que a empresa global de private equity de infraestrutura I Squared Capital planeja lançar uma oferta pública para adquirir 100% da Wilson Sons. 

E, segundo o Valor Econômico, a data para a operação deve ser divulgada até a próxima quinta-feira (24), a pedido da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). 

“Semelhante ao que aconteceu no caso da Santos Brasil, a taxa de quebra do contrato pode ser material o suficiente para impedir que a Ocean Wilson desista da oferta da MSC”, escrevem os analistas da Ágora Investimentos e do Bradesco BBI em relatório. 

Se isso acontecer, a operação deve se traduzir em um prêmio de mercado significativo em comparação com o preço de fechamento de sexta-feira de R$ 17,85 a ação, diz o relatório. 

Nas contas dos analistas, a MSC está pagando o múltiplo de 8,6x o valor de mercado pelo Ebitda (EV/Ebitda), o que representa um desconto de 18% em relação ao múltiplo da aquisição da Santos Brasil pela CMA CGM em setembro. 

“Achamos que o desconto é merecido, uma vez que a Wilson Sons não é uma operadora de terminal de contêineres pura e as outras divisões, como reboque e navios de apoio offshore de petróleo, negociam a múltiplos mais baixos.”

No entanto, os analistas afirmam que se o negócio de terminais de contêineres da Wilson Sons foi precificado no valuation da Santos Brasil, os outros negócios foram precificados em 7x o EV/EBITDA para 2025 — um desconto de 5% em relação à média de mercado.

O Bradesco BBI e a Ágora também afirmam que mesmo que a Ocean Wilson não participe da potencial oferta pública da I Squared Capital por 100% das ações da Wilson Sons, a empresa global de private equity deve adquirir a totalidade das ações em circulação (free-float). 

O banco manteve a recomendação de compra para a Wilson Sons, com preço-alvo de R$ 24,00 para 2025 — o que representa um potencial de valorização de 34,5% em relação ao preço de fechamento da última sexta-feira (18).