Ação da Unifique tem potencial para dobrar de valor em um ano, aponta BTG

A Unifique (FIQE3) realizou o seu IPO (Oferta Pública de Ações, em português) em meio a uma safra de empresas de fibra óptica que estrearam na Bolsa, como Brisanet (BRIT3) e Desktop (DESK3). 

De acordo com o BTG, mais do que uma simples companhia provedora dessa infraestrutura, a Unifique guarda potencial de quase dobrar de valor até o final de 2022.

O banco, que iniciou a cobertura das ações, estabeleceu em R$ 14 o preço-alvo para o final de 2022, um potencial de alta de 92%. Hoje, as ações estão em volta de R$ 7,3.

Segundo os analistas Carlos Sequeira e Osni Carfi, a Unifique, que é o provedor líder de internet (ISP) no Sul do Brasil, segue crescendo rápido e com lucro.

Entre as oportunidades que o banco cita, está:

• maior demanda por conexões ultra-rápidas de banda larga;
• desejo dos usuários de substituir tecnologias desatualizadas por outras mais rápidas e modernas, como a fibra do lar (FTTH);
• um setor excessivamente fragmentado;

“Unifique está crescendo rápido e muito lucrativamente. Nos últimos três anos, as margens Ebitda sempre estiveram acima de 51% e a média foi de 52%”, apontam.

A base de clientes da Unifique saltou de 153 mil no final de 2019 para 293 mil em 2020 e está em 406 mil hoje. 

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“Estimamos que a tele termine 2021 com cerca de 500 mil clientes conectados. A linha superior também disparou, com a receita líquida saltando de R$ 163 milhões em 2019 para uma estimativa de R$ 445 milhões em 2021 – taxa média de crescimento de 65% ao ano em 2020 e 2021”, calculam.

A dupla também afirma que o Sul do país possui apenas quatro empresas com mais de 200 mil clientes: Unifique, Copel Telecom, Vero e MNNET.

“A maioria desses fornecedores muito pequenos não pode competir frente a frente com as grandes teles. Em nossa opinião, as grandes empresas de telecomunicações e grandes ISPs (como Unifique) irão consolidar o mercado via fusões e aquisições, parcerias ou participação orgânica”, argumentam.

Desde 2018, a companhia adquiriu 20 empresas entre ativos, quotas e ações de sociedades do ramo de telecomunicações instaladas na região sul do Brasil.

Descontada 

Além disso, a dupla aponta que a ação da Unifique negocia com 6,3 vezes o múltiplo EV/Ebitda (valor da firma sobre o resultado operacional) “um grande desconto para ISPs globais negociados a 16,5x”.

“Mesmo quando comparadas às empresas globais integradas de telecomunicações, Unifique está sendo negociado com um pequeno desconto 6,3 vezes”, completam.

No segundo trimestre, a Unifique reportou lucro líquido de R$ 16,9 milhões, alta de 59,2% na comparação com o mesmo período do ano passado.

O Ebitida, lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, somou R$ 54,4 milhões, avanço de 74,1%.

A receita operacional líquida foi de R$ 105,5 milhões, crescimento de 56,2%. 

Desde que estreou na Bolsa, as ações da companhia caíram 7,3%.