A RJ da AgroGalaxy (AGXY3) e os reflexos para 3 ações, segundo a XP Investimentos

(Foto: Divulgação)

A XP Investimentos avaliou os reflexos e o momento do pedido de recuperação judicial da Agrogalaxy (AGXY3). A corretora enxerga efeitos para 3 empresas listadas na Bolsa, são elas: 3tentos, Boa Safra (SOJA3) e Vittia (VITT3).

Embora a maior parte da presença da 3tentos como varejista agrícola esteja no Rio Grande do Sul, com 57 lojas, a atual expansão em Mato Grosso (14 novas lojas) permitirá algum ganho passivo de participação de mercado.

Para os analistas Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak, a situação de restrição de crédito não deve ser um problema, pois a alavancagem da TTEN3 é baixa para os padrões do setor, em 0,5x ND/Ebitda, já que o negócio do varejo agrícola representa cerca de 28% da receita líquida.

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Para a Boa Safra, por sua vez, os efeitos devem ser negativos. “A companhia não divulga a parcela de sua receita exposta à AGXY3, se houver alguma. Por outro lado, devido ao seu tamanho e liderança market share, esperamos pressão sobre os preços das sementes, direta ou indiretamente, à medida que os pares tentam garantir um canal comercial em retração, especialmente porque os produtores continuam a adiar compras de insumos”.

Os efeitos na Vittia devem ser mistos, já que não há expectativa de impactos nas vendas. “Porém, outros players (ou seja, Biotrop) poderiam desviar vendas do varejista agrícola e aumentar a concorrência para alguns SKUs/regiões”.

Apesar dos efeitos diversos, a XP recomenda compra para as 3 ações:

• 3tentos (compra e preço-alvo de R$ 14,10, potencial de alta de 20,10%)
• Boa Safra (compra e preço-alvo de R$ 20,90, potencial de alta de 71,88%)
• Vittia (compra e preço-alvo de R$ 8,70, potencial de alta de 54,26%)

Recuperação judicial de AGXY3 aponta crise no agronegócio?

A notícia da RJ foi vista como uma surpresa parcial, já que todos os players de insumos agrícolas enfrentam desafios semelhantes, embora o timing tenha sido o “golpe de misericórdia”. Segundo eles, os produtores impactados por margens abaixo da média estão adiando compras de insumos além de atrasarem nos pagamentos sobre os insumos já adquiridos.

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Entretanto, a instituição não acredita que o evento represente uma crise sistêmica no agronegócio, já que o setor é muito maior, composto por empresas em situações melhores, do que alguns players entrando em movimento de recuperação judicial, apesar de mais de 100 produtores entrarem com pedido de RJ em 2024. “No entanto, a disponibilidade de crédito já é uma questão, e representará um empecilho para o setor”, apontam.

De acordo com a XP, os impactos serão mistos, já alguns fornecedores desviarão volumes para outros varejistas agrícolas, o que pode ser positivo para 3tentos (TTEN3) e Lavoro (LVRO). “A força do balanço patrimonial deve ser o principal motor para ganho de participação de mercado no futuro próximo”.