A Méliuz pode ser o novo Nubank ou Banco Inter?

A Méliuz (CASH3), sem dúvida, se tornou uma das grandes estrelas dessa nova safra de empresas que chegou com a onda de IPOs (Oferta Pública de Ações) por qual passa a Bolsa brasileira. 

Apesar de um segundo trimestre considerado fraco, os analistas afirmam que isso é só um soluço perto do que a companhia pode entregar. Mesmo caindo 40% em agosto, as ações da Méliuz acumulam uma alta de 267% desde que realizou o IPO, em novembro.

Diante desse otimismo, comparações com outros cases de sucesso, como Banco Inter (BIDI11) e Nubank, são inevitáveis 

Segundo o analista da Nu Invest, Murilo Breder, o Net Promoter Score (NPS), métrica criada em 2003 pelo estrategista de negócios e palestrante Fred Reichheld, dá uma pista do que a Méliuz se tornará daqui para frente.

Ele destaca que a companhia chegou a registrar um impressionante NPS de 85 em seu cartão de crédito em junho de 2020 enquanto possui um NPS de 70 em seu marketplace. Uma nota entre 50 e 75 é considerado um serviço de qualidade enquanto uma nota entre 76 e 100 é considerado um serviço de excelência.

“Esse nível de serviço lembra o início do Nubank, que começou focando toda a sua atenção em fornecer a melhor experiência possível em um serviço até então considerado estagnado no mercado: o cartão de crédito”, argumenta.

Em termos de comparação, o NPS do Inter é 80 e o do Nubank gira em torno de 83. Segundo Breder, apesar da nota um pouco menor do marketplace, ainda é um patamar relativamente alto, fora que a Méliuz está em vias de lançar um marketplace ainda melhor em sua nova versão de seu app.

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“O que começou com um foco em varejo, agora caminha em direção aos bancos digitais e com um nível de serviço (medido pelo NPS) semelhante ao das principais referências brasileiras atualmente: Nubank e Inter”, completa.

Seria a Méliuz uma fake tech?

A queda de 40% em único mês assustou parte de investidores, que chegaram a suspeitar que a empresa fosse uma fake tech, ou seja, uma companhia que teria se vendido sob uma maquiagem altamente tecnológica quando, de fato, se tratava de algo muito mais simples do que o discurso vendedor.

“Sem entrar no mérito de discutir cada um desses casos, acredito que a Méliuz esteja de fora deste grupo. Com possibilidade de ingressar no Ibovespa já na próxima composição do índice a partir de setembro, o business é sólido e tem uma alta barreira de entrada imposta pela necessidade de se ter bastante escala”, argumenta.

Compra ou vender?

Na visão de Breder, é difícil estabelecer um preço-alvo para Méliuz, já que a empresa é única na Bolsa e deverá mudar de atuação daqui para frente.

“Apesar de todas essas auto provocações iniciais, com a Méliuz melhor do que nunca, um time cada vez maior e mais qualificado, ver as ações CASH3 negociando por volta de R$ 40 parece uma boa relação risco-retorno para o longo prazo”, afirma.

Sendo assim, o analista recomenda a compra dos papéis com preço-alvo de R$ 53, patamar 10% inferior ao valor justo encontrado via fluxo de caixa descontado, “nos garantindo uma margem de segurança adicional”.

Compre e seja feliz

Mesmo com a queda de 40% no último mês, as ações da Méliuz seguem atraentes, aponta o BTG em relatório enviado a clientes e obtido pelo Money Times.

O banco elevou o preço-alvo da empresa de R$ 40 para R$ 60, o que implica alta de 48,5%, com recomendação de compra.

“CASH3 caiu 40% em agosto, o que à primeira vista pode indicar que algo ruim. Mas tudo parece bem. Meliuz abriu o capital a R$ 10 por ação em novembro do ano passado, e as ações já estão em alta de quase 170% no acumulado do ano”, argumentam os analistas Eduardo Rosman, Ricardo Buchpiguel e Thiago Paura.