A elétrica que está no ponto para dividendos generosos, segundo Genial

Elétricas são a primeira opção para muitos investidores que desejam ganhar com dividendos na Bolsa. E para a Genial nada melhor do que comprar uma ação que une baixo endividamento com bons resultados.

Para os analistas Vitor Sousa e Israel Rodrigues, a Transmissão Paulista (TRPL4), que divulgou os seus números nesta semana, possui essas duas características.

Eles recordam que apesar da empresa não ter anunciado nenhum pagamento de dividendos, os níveis saudáveis de dívida, a entrada operacional dos novos projetos, maiores recursos do RBSE (Rede Básica do Sistema Existente) e a queda nos investimentos planejados desenham um cenário de distribuição de proventos mais generosos em 2023.

Além disso, a dupla calcula que a Transmissão negocia com uma Taxa Interna de Retorno Implícita de 12% (vs. Rendimentos NTN-Bs 2045 de 5,95%), reiterando a recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 28, potencial de alta de 16%.

Como foi a Transmissão Paulista no 1T23

Na avaliação da Genial, a Transmissão iniciou o ano apresentando bons resultados.

A companhia lucrou R$ 306 milhões no primeiro trimestre de 2023, disparada de 172% ante mesmo período do ano passado. O número ficou acima do esperado pelo consenso reunido pela Bloomberg, que aguardava lucro de R$ 292 milhões.

Os analistas destacam o aumento expressivo na linha da receita líquida da elétrica, acompanhada por um aumento proporcionalmente menor nas linhas de custos operacionais e um resultado financeiro em linha com o período passado.

“A companhia novamente reportou números expressivos de investimentos em reforços e melhorias (R&M) nesse trimestre, boa notícia, uma vez que esses investimentos se traduzem em futuros aumentos da RAP (receita anual permitida)”, colocam.

Além disso, recordam, o endividamento da empresa finalizou o trimestre em 2,74 vezes a dívida liquida/Ebitda, menor nível dentre os pares do setor até o momento.

“Destaca-se novamente, os investimentos da companhia em reforços & melhorias (“R&M”), totalizando R$ 202 milhões, aumento de 30% se comparado ao primeiro trimestre de 2022”, observam.

Sousa e Rodrigues explicam que R&M são investimentos autorizados pela Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) que a Transmissão tem o direito de realizar em suas operações e adicionando uma receita pré-estabelecida (10% a 12% do montante total) em sua RAP sem a necessidade de participação em leilão, “um diferencial competitivo interessante em um momento marcado por grande competição nos leilões públicos da Aneel”.