A elétrica favorita do BBA (e quanto ela ainda pode subir)
O Itaú BBA reforçou Equatorial Energia (EQTL3) como sua top pick do setor de energia elétrica devido a um conjunto de fatores.
O BBA elevou o preço-alvo da ação de R$ 37,10 para R$ 42 ao fim de 2024, o que implica um potencial de valorização de 20,7% sobre o preço atual.
Além do valuation atrativo, a companhia deve entregar forte aumento de Ebitda, rápida desalavancagem e um “cenário de crescimento promissor”, de acordo com o time de análise da instituição.
O BBA defende que a Equatorial, negociada a uma TIR (Taxa Interna de Retorno) atrativa de 10,2% (contra 5,4% do Tesouro Direto e uma média de TIR de 10,4% do setor de utilidades públicas), tem conseguido alocar capital de forma inteligente, além de executar com sucesso os processos de turnaround nos últimos 10 anos.
- O que acontece com a Americanas (AMER3) agora? Credores aprovam plano de recuperação judicial e analista explica quais são os próximos desafios da empresa; confira no Giro do Mercado clicando aqui:
Revisão tarifária beneficia Equatorial
Um dos pontos levantados pelo BBA é o processo de revisão tarifária positivo em algumas distribuidoras da Equatorial, o que aumenta substancialmente o Ebitda contratado a partir de 2024.
O banco lembra que a companhia concluiu três importantes redefinições tarifárias, que são as concessões de Celpa, Celg e Cepisa. Ela está perto de concluir o da CEA também.
“No último caso, os números preliminares foram bem maiores que as expectativas iniciais, mas a Aneel postergou a discussão final, considerando todos os debates em andamento e preocupações com o impacto dos ajustes na tarifa para os consumidores na região da Amazônia”, diz.
No entanto, o cenário que prevalece para o BBA é de forte crescimento orgânico pela Equatorial ainda pelas concessões de distribuição.
“Vemos o nome como um dos melhores alocadores de capital no segmento, desbloqueando valor massivo via aquisições mais recentes”, defendem os analistas de Utilities, em relatório publicado nesta terça-feira (19).
Segundo o BBA, a Celg sozinha contribuirá com um aumento ano a ano de aproximadamente R$ 1 bilhão no Ebitda. Para as distribuidoras, o Ebitda esperado é de R$ 8,5 bilhões em 2024, 41% acima do nível regulatório.
Projetos “massivos” em saneamento
A Equatorial conta com um pipeline de projetos massivo em leilões para os próximos dois anos, com entrada inclusive em novos mercados endereçáveis.
Com o retorno do BNDES como principal assessor financeiro para concessões e PPPs no segmento de saneamento, a Equatorial espera ver mudanças na estrutura dos leilões, talvez favorecendo tarifas menores e uma universalização antecipada de serviços sobre pagamentos de bônus maiores, diz o BBA.
“Durante o último dia do investidor, a Equatorial também antecipou um ambiente competitivo mais saudável, visto que players de saneamento ganharam diversas concessões nos últimos anos e estão agora alavancadas”, completa a instituição.