4T23: Suzano (SUZB3), Klabin (KLBN11) ou Irani (RANI3)? A ação para comprar, segundo a XP

Entre os dias 7 e 28 de fevereiro, as ações de Papel & Celulose listadas na Bolsa de Valores do Brasil (B3) divulgam seus resultados referentes ao quarto trimestre de 2023 (4T23).

A XP Investimentos espera um trimestre melhor para os empresas expostas à celulose, devido aos preços mais elevados da celulose de fibra curta, que devem crescer 17% trimestre a trimestre (t/t), e um trimestre enfraquecido para empresas de embalagens.

Dessa maneira, com base no levantamento da corretora, o Agro Times compilou as visões para Suzano (SUZB3), Klabin (KLBN11) e Irani Celulose (RANI3).

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Suzano (SUZB3), Klabin (KLBN11) ou Irani (RANI3) no 4T23?

Do lado positivo, a XP espera que a Suzano apresente bons resultados, dado um mix de maiores preços realizados de celulose (+4% t/t) e volumes (+12% t/t) e menores custos (-6% t/t).

Do lado negativo, a corretora espera um trimestre marginalmente mais fraco para a Irani, impactado pela leve queda no papelão ondulado e menores resultados no segmento de resinas.

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Para a oferta e a demanda, a XP olha com atenção para o projeto Cerrado da Suzano, que deve começar suas operações em junho.

Suzano (SUZB3)

A corretora prevê bons resultados, com Ebitda de R$ 4,5 bilhões, alta de 21% t/t, mas queda de 45% ano a ano, com:

1. Preços realizados para celulose em torno de US$ 560/t;
2. Maiores volumes (+12% t/t), dada uma melhor sazonalidade;
3. Menores custos, impactados pela maior diluição dos custos fixos e sem impacto das paradas para manutenção.

A XP recomenda compra para Suzano, com preço-alvo de R$ 73.

Klabin (KLBN11)

A XP também projeta melhores resultados no 4T23, com Ebitda atingindo R$ 1,6 bilhão (+16% t/t, mas -17% a/a).

A melhora sequencial deve ser resultado de:

1. Melhores resultados na divisão de celulose, impulsionados por maiores preços realizados (+6% QoQ), com um mix de melhores preços em celulose de fibra curta e real desvalorizado;
2. Melhores resultados na divisão de papéis e embalagens, impulsionados por maiores vendas de papelão, parcialmente compensado por menores vendas de papelão ondulado;
3. Redução de custos.

Ainda assim, a recomendação para Klabin é neutra, com preço-alvo de R$ 24,50.

Irani (RANI3)

Para Irani, a corretora projeta números decentes no 4T23, com Ebitda atingindo R$ 115 milhões (-14% t/t e -4% a/a).

Entre os destaques, estão:

1. Melhores volumes de caixas de papelão ondulado, dado o ramp-up de Gaia II, apesar dos menores volumes de vendas de papel flexível;
2. Preços ligeiramente menores de caixas de papelão ondulado;
3. Resultados inferiores para resina, afetados principalmente por preços mais baixos.

A recomendação da XP para Irani é neutra, com preço-alvo de R$ 9,40.