3tentos (TTEN3): Itaú BBA eleva preço-alvo após forte desempenho em 2024 e novo guidance; veja recomendação
O Itaú BBA elevou seu preço-alvo para as ações da 3tentos (TTEN3) de R$ 15 para o fim de 2024 para R$ 18 ao final de 2025, mantendo sua recomendação de compra. No último ano, a ação avançou 26,19% (até 11h40 desta quinta).
O banco reforça o sólido desempenho das ações ao longo do ano fiscal de 2024 e seu guidance atualizado, uma vez que a melhoria dos indicadores operacionais na capacidade da indústria e nos volumes de originação reforça uma forte micro história em meio a um ambiente macro de fraco impulso.
“Mantemos nossa visão positiva sobre a 3tentos devido às suas perspectivas de crescimento, com execução sólida por meio de sua plataforma integrada, servindo como uma vantagem competitiva fundamental em um setor de agronegócio em recuperação que ainda enfrenta incertezas de curto prazo relacionadas aos preços das commodities”, explicam Gustavo Troyano e Bruno Tomazetto.
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Por dentro do novo guidance da 3tentos
A revisão do guidance prevê maior crescimento na capacidade da indústria tanto para o complexo de soja quanto para o de milho, com um aumento limitado no investimento de capital. O aumento dos volumes de originação de grãos pode beneficiar os segmentos de Trading e Indústria, demonstrando o potencial do relacionamento com produtores através do ecossistema da 3tentos.
No segmento de Varejo, esperamos uma dinâmica de lucratividade suave e contínua no curto prazo, embora o pior pareça ter ficado para trás.
“As margens da indústria foram o destaque nos últimos trimestres e, do ponto de vista estrutural, continuamos confiantes neste segmento, pois a tendência de descarbonização pode aumentar a demanda por biodiesel em ~32% até 2027”, vê a Equipe de Consultoria em Agronegócios do BBA.
Os analistas enxergam a ação sendo negociada a cerca de 11x P/L (preço sobre lucro) em 2025, com um ajuste. CAGR (taxa de crescimento anual composta) de EPS de cerca de 30% de 2025 a 2027, levando a uma rápida compressão múltipla.
“Prevemos que a descompressão múltipla se materialize à medida que as plantas industriais operarem em capacidade máxima a partir de 2026, sendo necessário menor investimento de capital/WK. Após um desempenho sólido em meio a um ano desafiador para o setor, a empresa atualizou sua orientação em novembro, sugerindo a confiança da administração em seu modelo de ecossistema de crescimento”.
Entre as atualizações feitas no guidance da 3tentos, estão:
- revisão para cima de 6% no capex (para R$ 2,12 bilhões, ante projeção inicial de R$ 2 bilhões), o que permitiu à empresa revisar a capacidade de moagem de soja e milho em ~5% e ~33% vs. as orientações mais recentes, respectivamente;
- revisão para cima na originação de grãos para o ano fiscal 2024, seguida por um aumento de volume vs. a antiga previsão de ~7% para a soja e ~30% para o milho em 2025, o que também pode beneficiar o segmento de negociação.
